2016年羅芬被相干收購，2021年相干被Lumentum收購，真的是螳螂捕蟬黃雀在后啊。

2021新年剛過不久，就出了一單全球激光行業的大新聞，激光器巨頭Coherent相干公司被收購了。這無異于給激光行業扔下了一枚深水炸彈，這一并購整合將給全球激光行業帶來深遠的影響。

相干收購羅芬成為巨無霸

猶記得2016年3月上海光電展期間，正在參展的羅芬公司傳出被相干公司收購，恰巧兩家公司展位就在旁邊，昨天在展位上還是競爭對手，沒想到今天就成為同事隊友了。羅芬成立于1975年，至2016年已經超40年了，是全球一家激光器巨頭企業，擁有CO2、光纖、超快、板條激光器等多種系列產品。

羅芬的規模也是走過了一些并購的過程，其中就包括：

Nufern：全球最大的特種光纖材料制造商。這家企業曾經有我們熟悉的中國專家在里面任要職，后來他們回國成為一些激光公司的創始人了，比如我國的銳科激光、中科光匯等。

Dilas：全球領先的半導體激光器廠商。即便在羅芬旗下Dilas運作也是相對獨立，業績盈利也還算可以。但是后來整合到Coherent，如今原來Dilas的董事長、CTO都已經出來，并受聘成為北京凱普林光電歐洲公司的負責人。

眾所周知，全球第一臺激光器發明于1960年，而相干公司(Coherent)成立于1966年，與光譜物理等幾家企業被認為是全球第一批激光企業，擁有悠久的歷史，可以看作是行業始祖。當然Coherent的成長，也是并購了很多企業，才成為巨頭，比如Lumera、Raydiance等，直到2016年收購羅芬后，相干公司成為了全球激光器制造商的巨無霸，主營業務是激光器及相關光學器件。廣泛用于電子、工業中材料切割、科研以及醫療領域。我們所熟知的近視眼手術，用的就是Coherent的激光設備。

在2016財年，相干公司實現營收8.57億美元，在并購羅芬后，加上當時OLED激光加工火爆，2017財年，公司營收為 17.23億美元;2018年繼續遇上激光需求旺盛，公司營收沖上19億美元的歷史紀錄。相干超越大族、IPG成為全球營收第二的激光企業，當時筆者甚至思考相干公司未來是否有可能超越通快?

但是經歷高光時刻后，相干公司迎來了一些挑戰，2019年營業收入大幅下降到14.31億美元，上個月公布的2020財年，營業收入為12.29億美元，同比下跌14.09%，最致命的是出現史無前例的大幅虧損，凈利潤為-4.14億美元。這樣的虧損可能成為Coherent管理層、股東最終決定出售公司的最重要原因，因為目前全球疫情還沒有明顯好轉，經濟前景充滿不穩定性，后期產品的市場需求難以預測。

當我們認為相干收購羅芬，成為激光器的巨無霸，行業格局會就此定格，但是原來，故事還沒有終結。

故事還沒結局 ，Lumentum出現

這時Lumentum公司出現了。趁著疫情經濟低迷，相干公司業績下滑、股價不振，就這樣，Lumentum成功把相干公司收入囊中。

報價顯示，2020 全年，Lumentum 股價累計上漲 19.55%，Coherent 股價下跌 9.82%，而標普 500 指數同期上揚 16.26%。截至1月18日并購案宣布前， Coherent 的市值為 37 億美元，而 Lumentum 市值為 80 億美元。最終談判結果，Lumentum以現金+股票的方案，作價57億美元全資收購Coherent。

Lumentum什么來頭?如果激光行業人士對該公司陌生，那么你可能聽過JDSU。這家公司在光通信、光學器件領域是赫赫有名的，而且也有從事激光相關產品，在大概2013年的時候筆者就已經在某光電展上看到JDSU展出千瓦級的光纖激光器。

曾經也有不少中國專家在JDSU任要職，后來出來創立/帶領激光企業的，比如：

王興龍：珠海光庫科技股份有限公司董事長，公司從事光纖激光器核心器件;

蔡萬紹：深圳活力激光科技有限公司總經理，公司從事激光二極管、半導體激光器;

馬修泉：廣東國志激光技術有限公司首席科學家，公司從事高功率光纖激光器。

在2015年，JDSU宣布分拆為兩家新公司Lumentum和Viavi。其中Lumentum專注電信網絡、5G網絡、光子集成電路、3D感測和LiDAR的光子應用，以及新型激光芯片等。目前據報道激光業務只占Lumentum年收入的10%左右，而傳統通信產品業務還占80%以上。

在2018年，Lumentum宣布并購了知名的激光二極管和通信器件供應商Oclaro。激光二極管是光纖激光器、半導體激光器的關鍵產品，是涉及到激光泵浦源的核心技術。而且Lumentum也有向蘋果、華為等智能手機企業供應核心光學器件。

2020財年，Lumentum全年實現營收16.8億美元，同比去年增長7%，盡管這部分增長是由于2018年底完成對Oclaro的收購引起的。

Lumentum的激光業務主要有激光芯片、商用光纖激光器，其中在工業加工的高功率光纖激光器方面已經和日本知名鈑金制造商AMADA合作多年，供貨的同時雙方也合作開發切割用的光纖激光器。

相干公司擁有CO2、CO、半導體、光纖、超快、固體紫外等類型的激光器產品，在科研激光器和高功率激光器等市場有重要地位，但多數業務產品屬于傳統激光器。此番Lumentum與傳統激光技術的領導者Coherent的整合，標志著Lumentum準備進一步擴展激光器業務。目前激光業務。考慮到非通信業務增勢驚人，尤其是利潤良好，Lumentum進一步拓展激光器業務并不奇怪。

業績持續增長才能活下來

市場只認可技術優秀、業績持續上升的公司，兩者缺一不可。不可否認激光技術有著新興的前景良好的優勢，但是相干公司營收已經連續2年下滑，并出現4億美元的虧損，如果現狀不改，極有可能2021年繼續大幅度虧損，趁早進行資產出售，目前看來還算是賣了個好價錢。

這讓我們想起原來另一家激光巨頭理波公司(Newport)，它把光譜物理、Ophir、High-Q等企業拿下，成為行業大佬，其業績跟羅芬一樣連續幾年都沒有持續增長，最終被MKS萬機儀器收購。我們不禁想，這些企業已經成為行業大佬，但業績沒有持續上升，最終還是保不住，原來大佬后面還有大佬!

隨著激光技術越來越重要，激光這盤生意和技術應用已經不僅僅是激光這個圈子里了，它將與光子集成電路、光通訊、光學元件、半導體、生物光子、醫療等領域密切相關，這些領域全球都有比激光企業大得多的巨頭。你以為Lumentum并購后故事就結束了嗎?誰說得準呢!因為在美國科技產業鏈上，規模最大的科技巨頭如蘋果、思科、惠普、英偉達等，他們才是食物鏈最頂端的玩家，才是真正的大佬。

回看歐洲、美國、日本發達國家的激光產業發展，產業鏈發展比較成熟，資本市場完善，激光行業的整合也比較超前了。再看國內激光仍然處于一個成長期，群狼太多，大象太少，目前還沒有很清晰的格局，有很多可能性值得我們思考。這種狀況下機會仍然很多，可能你沒什么技術含量也能拿到訂單，但也是一種挑戰，大多數企業都是中小民營企業單打獨斗，以個人家族資金支撐，一旦業績無法持續增長，將會面臨行業淘汰的命運。